Ketegangan Perdagangan China-AS Memiliki Dampak Terbatas Pada Ekonomi China - Nomura

Menurut analis di Nomura, dampak langsung dari kenaikan tarif impor AS terhadap pertumbuhan China mungkin terbatas.

Kutipan Utama

“Dengan memberikan tarif 25% pada USD50miliar ekspor China ke AS dan potensi tarif 10% pada USD200miliar lainnya (total peningkatan tarif di USD32,5 miliar = USD50miliar*25% + USD200miliar*10%), ekspor China yang dikenakan tarif bisa menjadi setinggi USD250miliar (USD50miliar + USD200miliar), yang akan terdiri dari sekitar 49-58% dari ekspor tahunan 2017 ke AS (ekspor China ke AS pada tahun 2017 senilai USD433miliar menurut statistik Bea Cukai China dan USD506miliar menurut statistik pemerintah AS).”

“Namun, relatif terhadap total ekspor China (USD2,26triliun) dan PDB nominal (sekitar USD12,25triliun) pada tahun 2017, kami memperkirakan bahwa ekspor yang terkena dampak akan sama dengan hanya sekitar 11% dari total ekspor dan 2,0% dari PDB tahunan, dan kenaikan tarif (USD32,5miliar) akan jauh lebih sedikit, di 1,4% dari total ekspor dan 0,3% dari PDB.”

“Kami juga memperkirakan dampak pada inflasi China akan cukup kecil. Impor yang terkena dampak dari AS (sejauh ini di USD50miliar) menyumbang 2,7% dari total impor China (USD1,8triliun di 2017), dan kenaikan tarif sebesar 25% pada ekspor China sebesar USD50miliar akan sama dengan kenaikan rata-rata keseluruhan harga impor 0,6pp."

“Sebuah regresi sederhana dari data historis menyiratkan bahwa kenaikan 1pp harga impor akan mirip dengan kenaikan 0,4pp dalam inflasi IHP dan kenaikan 0,1pp dalam inflasi IHK. Dengan demikian, kenaikan 0,6pp dalam inflasi harga impor dapat menyebabkan kenaikan 0,2pp inflasi IHP dan kenaikan 0,1pp dalam inflasi IHK; memberi kesan tekanan inflasi dari kenaikan tarif akan kecil.”

“Dampak tidak langsung bisa jauh lebih besar

Meskipun dampak langsung tarif AS pada pertumbuhan China dari bisa cukup kecil, mungkin ada dampak tidak langsung yang lebih besar melalui meningkatnya ketidakpastian, terutama ketika mempertimbangkan meningkatnya tantangan domestik (lebih banyak kredit macet, sektor properti bermasalah, kelebihan beban utang, dan reformasi yang sangat dibutuhkan).

Selain itu, meningkatnya ketegangan perdagangan dapat merembes ke investasi, karena para eksportir, termasuk perusahaan-perusahaan multinasional, dapat mengalihkan pabrik mereka ke negara lain untuk menghindari tarif. Akibatnya, dalam jangka menengah hingga jangka panjang, jika ketegangan perdagangan China-AS bertahan dalam jangka panjang, pertumbuhan China kemungkinan akan melampaui skala yang ditunjukkan oleh data perdagangan tersebut.”