Back
7 Dec 2015
EUR: Kekecewaan Berlimpan Setelah Membuka Bungkus Kado ECB – ING
FXStreet - Carsten Brzeski, Kepala Ekonom ING, mencatat bahwa pemangkasan kecil suku bunga deposito dan perpanjangan QE setidaknya sampai Maret 2017 adalah hasil pertemuan ECB terbaru dan pasar bereaksi kecewa.
Kutipan penting
"Santa Mario tidak berubah menjadi Grinch, monster Natal. Namun, awal sore Natal yang lama ditunggu meninggalkan banyak pelaku pasar kecewa seperti anak-anak kecil yang menerima hadiah kurang dan lebih kecil dari yang diharapkan pada malam Natal.
"Untuk pertama kalinya dalam waktu yang lama, Presiden ECB Draghi menyampaikan kurang dari yang diharapkan konsensus pasar. Akibatnya, Euro terapresiasi dan imbal hasil obligasi meningkat segera setelah keputusan kebijakan. Jadi apa tepatnya yang diputuskan ECB? Pada dasarnya lima hal: i) pemangkasan 10bp suku bunga deposito; ii) perpanjangan batas waktu formal pembelian QE bulanan sampai setidaknya Maret 2017, dari sebelumnya September 2016; iii) investasi ulang pembayaran pokok efek yang dibeli "selama diperlukan"; iv) memasukkan obligasi pemerintah regional dan lokal di pembelian bulanan; dan v) memperluas prosedur tender dengan suku bunga tetap dan penjatahan penuh untuk refinancing operasi hingga akhir 2017."
"Apa yang tidak diumumkan ECB adalah pemangkasan lebih besar suku bunga deposito, pemangkasan tingkat refi atau peningkatan pembelian aset bulanan. Perbedaan antara apa yang dilakukan ECB dan tidak diumumkan menimbulkan pertanyaan alasan ECB dan argumen di balik itu."
"Melihat penilaian makro ECB, tampak seolah-olah perkiraan pertumbuhan dan inflasi hampir tidak berubah serta penilaian positif dari dampak QE sampai sekarang meletakkan dasar untuk reaksi kebijakan yang agak direncanakan ECB."
"Secara lebih rinci, staf ECB sekarang mengharapkan pertumbuhan PDB untuk datang pada 1,7% tahun depan (tidak berubah) dan 1,9% (dari 1,8% pada bulan September) tahun 2017 dan inflasi untuk meningkat ke 1% (dari 1,1% pada bulan September) tahun depan dan 1,6% (dari 1,7%) pada tahun 2017. Cerita yang mendasari masih sama pemulihan bertahap dengan risiko penurunan pertumbuhan dan inflasi. Menurut Mario Draghi, semua langkah yang diambil ECB sejauh ini telah meningkatkan perkiraan inflasi sebesar 0,5 poin persentase untuk 2016 dan 0,3 poin persentase untuk 2017. Mereka juga mendorong PDB sebesar 1 persen selama periode 2015 hingga 2017."
"Selain itu, keputusan ECB untuk hanya memberikan stimulus moneter tambahan minimal daripada menunjukkan bahwa hawk ECB lebih kuat daripada yang banyak diperkirakan pelaku pasar dan bahwa ECB sendiri terkejut dengan ketahanan terbaru ekonomi Zona Euro dan estimasi dampak positif dari QE sejauh ini."
"Selanjutnya, keputusan ini masih menyisakan semua pintu terbuka untuk stimulus moneter, dalam hal prospek untuk pertumbuhan dan inflasi yang memburuk lagi. Dalam jangka pendek, bagaimanapun, ia meninggalkan nasib nilai tukar Euro terutama di tangan Fed."
"Secara keseluruhan, pertemuan ECB, yang diharapkan sebagai pesta hadiah awal Natal, ternyata menjadi sedikit mengecewakan, mungkin lebih baik sesuai dengan Zeitgeist saat ini di Zona Euro. Bukan pesta hadiah berlebihan tetapi lebih sopan dan tenang."
Kutipan penting
"Santa Mario tidak berubah menjadi Grinch, monster Natal. Namun, awal sore Natal yang lama ditunggu meninggalkan banyak pelaku pasar kecewa seperti anak-anak kecil yang menerima hadiah kurang dan lebih kecil dari yang diharapkan pada malam Natal.
"Untuk pertama kalinya dalam waktu yang lama, Presiden ECB Draghi menyampaikan kurang dari yang diharapkan konsensus pasar. Akibatnya, Euro terapresiasi dan imbal hasil obligasi meningkat segera setelah keputusan kebijakan. Jadi apa tepatnya yang diputuskan ECB? Pada dasarnya lima hal: i) pemangkasan 10bp suku bunga deposito; ii) perpanjangan batas waktu formal pembelian QE bulanan sampai setidaknya Maret 2017, dari sebelumnya September 2016; iii) investasi ulang pembayaran pokok efek yang dibeli "selama diperlukan"; iv) memasukkan obligasi pemerintah regional dan lokal di pembelian bulanan; dan v) memperluas prosedur tender dengan suku bunga tetap dan penjatahan penuh untuk refinancing operasi hingga akhir 2017."
"Apa yang tidak diumumkan ECB adalah pemangkasan lebih besar suku bunga deposito, pemangkasan tingkat refi atau peningkatan pembelian aset bulanan. Perbedaan antara apa yang dilakukan ECB dan tidak diumumkan menimbulkan pertanyaan alasan ECB dan argumen di balik itu."
"Melihat penilaian makro ECB, tampak seolah-olah perkiraan pertumbuhan dan inflasi hampir tidak berubah serta penilaian positif dari dampak QE sampai sekarang meletakkan dasar untuk reaksi kebijakan yang agak direncanakan ECB."
"Secara lebih rinci, staf ECB sekarang mengharapkan pertumbuhan PDB untuk datang pada 1,7% tahun depan (tidak berubah) dan 1,9% (dari 1,8% pada bulan September) tahun 2017 dan inflasi untuk meningkat ke 1% (dari 1,1% pada bulan September) tahun depan dan 1,6% (dari 1,7%) pada tahun 2017. Cerita yang mendasari masih sama pemulihan bertahap dengan risiko penurunan pertumbuhan dan inflasi. Menurut Mario Draghi, semua langkah yang diambil ECB sejauh ini telah meningkatkan perkiraan inflasi sebesar 0,5 poin persentase untuk 2016 dan 0,3 poin persentase untuk 2017. Mereka juga mendorong PDB sebesar 1 persen selama periode 2015 hingga 2017."
"Selain itu, keputusan ECB untuk hanya memberikan stimulus moneter tambahan minimal daripada menunjukkan bahwa hawk ECB lebih kuat daripada yang banyak diperkirakan pelaku pasar dan bahwa ECB sendiri terkejut dengan ketahanan terbaru ekonomi Zona Euro dan estimasi dampak positif dari QE sejauh ini."
"Selanjutnya, keputusan ini masih menyisakan semua pintu terbuka untuk stimulus moneter, dalam hal prospek untuk pertumbuhan dan inflasi yang memburuk lagi. Dalam jangka pendek, bagaimanapun, ia meninggalkan nasib nilai tukar Euro terutama di tangan Fed."
"Secara keseluruhan, pertemuan ECB, yang diharapkan sebagai pesta hadiah awal Natal, ternyata menjadi sedikit mengecewakan, mungkin lebih baik sesuai dengan Zeitgeist saat ini di Zona Euro. Bukan pesta hadiah berlebihan tetapi lebih sopan dan tenang."