Pratinjau FOMC: Ini adalah data, bukan sentimen – ABN AMRO

Pasar memprakirakan The Fed akan mempertahankan suku bunga hari ini. Data terbaru telah mengejutkan ke arah dovish, tetapi proyeksi dan dot plot akan beralih lebih hawkish. Data 'keras' dari proyeksi kemungkinan memberikan sinyal yang lebih baik tentang trajektori suku bunga The Fed dibandingkan dengan data 'lunak' dari konferensi pers Powell, lapor ekonom ABN AMRO Rogier Quaedvlieg.

The Fed akan mempertahankan suku bunga, tetapi dot plot siap untuk pergeseran hawkish

"Malam ini The Fed akan mempertahankan suku bunga. Dalam konferensi pers, Powell kemungkinan akan mengulangi pesan dari terakhir kali: mereka akan mempertimbangkan totalitas kebijakan pemerintahan Trump mengenai tarif, imigrasi, kebijakan fiskal, dan regulasi dalam membuat keputusan mereka, satu-satunya respons terhadap tingkat ketidakpastian ini adalah menunggu dan melihat, dan The Fed berada dalam posisi yang baik untuk bereaksi dengan tepat waktu. Dalam konferensi pers bulan Mei, Powell mencatat bahwa data lunak tidak cukup untuk mempengaruhi The Fed untuk mengambil langkah, mereka membutuhkan data keras. Kami berpikir hal yang sama berlaku untuk komunikasi The Fed."

"Selama beberapa bulan pertama tahun ini, inflasi telah mengejutkan ke sisi bawah, sementara pasar tenaga kerja tetap sehat. Non-farm payrolls meleset dari ekspektasi tinggi di bulan-bulan awal tahun, sementara sedikit melebihi estimasi survei yang lebih rendah dalam beberapa bulan terakhir. Tingkat pengangguran tetap stabil di 4,2%, tetapi angka yang tidak dibulatkan menunjukkan peningkatan yang bertahap. Data terbaru oleh karena itu menunjukkan bahwa The Fed bisa bergerak ke sisi dovish, namun kami memprakirakan sebaliknya."

"Dot plot dan proyeksi sebelumnya berasal dari era sebelum hari pembebasan. Selain itu, hanya beberapa anggota komite yang telah memasukkan tarif yang diterapkan atau diharapkan pada bulan Maret. Hari pembebasan mengejutkan dengan tarif yang lebih ekstrem, dan bahkan setelah hari pembalikan, tarif universal 10% melebihi sebagian besar ekspektasi bulan Maret. Jadi meskipun data sejak saat itu mungkin sedikit mengejutkan ke sisi dovish, perkembangan kebijakan melebihi kejutan ini dengan cukup besar. Proyeksi oleh karena itu akan menunjukkan proyeksi inflasi yang jauh lebih tinggi, pengangguran yang lebih tinggi, dan pertumbuhan yang lebih rendah dibandingkan dengan proyeksi bulan Maret."